Основные принципы формирования инвестиционного портфеля

Инвестиционная политика занимает одно из главенствующих мест в арсенале экономических инструментов предприятия. Грамотное составление инвестиционного портфеля дает возможность организации эффективно сохранять и приумножать денежные средства инвесторов. Для достижения наилучшего эффекта важно соблюдать ряд принципов составления и управления портфелем ценных бумаг.

Главная цель при формировании инвестиционного портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом.

Формирование инвестиционного портфеля – это подбор наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений в соответствии с инвестиционной политикой предприятия.

Основные показатели инвестиционного портфеля должны соответствовать следующим критериям [3]:

·       безопасность вложений (стабильность дохода, неуязвимость на рынке инвестиционного капитала),

·       доходность вложений,

·       рост вложений,

·       ликвидность вложений.

Построение эффективного и портфеля начинается с его формирования списка ценных бумаг. Существуют несколько основообразующих принципов на которые необходимо ориентироваться на этапе формирования инвестиционного портфеля [4]:

·       Отбор компаний – начальный этап формирования любого портфеля, причем этот этап не должен прекращаться никогда;

·       Портфелирование – приобретение ценных бумаг при сопутствующих фундаментальных и технических факторах;

·     Управление – постоянная замена одних элементов портфеля другими с целью максимизации доходности и минимизации риска.

1.  Принципы отбора компаний:

Один из главных вопросов при формировании инвестиционного портфеля, это вопрос о правильном выборе соотношения пропорций ценных бумаг с различными свойствами.

Если рассматривать классическую (малорисковую) модель формирования портфеля, то для нее основными принципами построения будут: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности.

· Принцип консервативности. Данный прицеп отражает то, что соотношение между высоконадежными и рискованными долями должно поддерживаться на таком уровне, чтобы возможные потери от доли портфеля с высокорисковыми активами, с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов. Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а в уменьшении уровня доходов [2].

· Принцип диверсификации. Диверсификация вложений является главенствующим принципом портфельного инвестирования. Суть данного принципа состоит в том, чтобы как можно сильнее разнообразить объекты инвестирования. Смысл данного прицепа можно выразить старинной английской поговоркой: «Не кладите все яйца в одну корзину». Только такая сдержанность позволит избежать катастрофических ущербов в случае ошибки.

· Принцип достаточной ликвидности. Суть данного прицепа состоит в том, чтобы поддерживать долю высоколиквидных активов в составе портфеля не ниже определенного уровня, достаточного для проведения неожиданных срочных высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения.

Возникающая проблема количественного соответствия между прибылью и риском, должна решаться оперативно, с учетом целей инвесторов и структурой уже сформированных инвестиционных портфелей.

Для эффективного снижения рисков инвесторов необходимо диверсифицировать инвестиционный портфель не только по количеству используемых объектов инвестирования, но также по их качеству. Первым этапом в процессе диверсификации портфеля может стать подбор ценных бумаг из различных отраслей экономики. Причем желательно подбирать ценные бумаги в тех отраслях экономики, чьи отраслевые индексы показывают динамичный рост выше, чем в среднем по экономике, и при этом данные отрасли должны показывать хорошую динамику по сопротивляемости при снижении отраслевых индексов. Также в процессе диверсификации портфеля стоит помнить, что не стоит вкладывать в один актив более 10% имеющихся средств. Для достижения лучшей диверсификации следует рассматривать для включения в портфель не только инструменты фондового рынка (акции, облигации, паи), но и срочного (фьючерсы и опционы), и валютного, а также прочие биржевые инструменты. При соблюдении данных правил при формировании инвестиционного портфеля, можно считать, что сформированный портфель ценных бумаг хорошо диверсифицирован [1].

Также стоит помнит то, что процесс анализа финансового рынка и подбор потенциально подходящих для инвестирования бумаг, недолжен прекращается даже если все имеющиеся денежные средства уже запортфелированы. Инвестору необходимо отслеживать состояние рынка, проводить технический и фундаментальный анализ для выявления потенциально интересных для инвестирования ценных бумаг, а также для отслеживания бумаг уже находящихся в портфеле. В таком случае, при необходимости инвестор может заменить ценные бумаги, которые не показывают необходимую динамику, на бумаги более подходящие под цели инвесторов. Данный процесс анализа должен быть постоянным, так как зачастую рынки характеризуются неустойчивым уровнем волатильности.

2.  Принципы портфелирования:

Основной принцип портфелирования, это принцип постепенного набора ценных бума в инвестиционный портфель. Данный принцип означает то, что не следует включать ценные бумаги в портфель одномоментно. Введение ценных бумаг в портфель следует проводить постепенно, в те моменты, когда отслеживаемые биржевые индексы находятся в необходимом инвестору тренде, а интересующие ценные бумаги подходят к своим поддержкам и начинают расти. Причина проста — подобное поведение снижает риск свободных колебаний цены акции внутри тренда. По этому, приобретение ценных бумаг в момент составления инвестиционного портфеля будет являться ошибкой. Для отслеживания нужных моментов для приобретения ценных бумаг, портфельному инвестору необходимо воспользоваться методами биржевого анализа рынка.

Еще одним принципом портфелирования является принцип совмещения разнонаправленных позиций внутри портфеля. Добавление коротких позиций в портфель помогает инвестору создать инвестиционный портфель, который сможет более сбалансированно приносить прибыль. Включая в портфель короткие позиции по некоторым бумагам в момент их локальных максимумов, дает возможность генерировать прибыль даже в моменты рыночного снижения, когда длинные позиции не показывают роста. Стоит заметить что открытие «шортов» можно производить не только по основным ценным бумагам, но и по производным. Следование данному принципу важно в момент нестабильности на финансовых рынках и высоких внешних рисках.

3.  Принципы управления:

Как оговаривалось выше, управления инвестиционным портфелем является сложным процессом постоянного анализа и манипуляций с ценными бумагами, который не заканчивается и не прерывается все время существования инвестиционного портфеля. Вся эта деятельность направленна на выполнение главной задачи управления портфелем ценных бумаг, которой является контроль рисков.

Контроль над рисками инвестиционного портфеля трудоемкий многогранный процесс, требующий от инвестора постоянного анализа рыночных показателей при сохранении неугасающей выдержки и концентрации. При этом возникает множество вопросов связанных с тем, какие способы контроля рисков инвестиционного портфеля более эффективны. Так в портфеле в состав которого включены бумаги компаний которые не входят в высший экономический эшелон, использование «стоп заявок» по позициям не всегда будет эффективным, из-за высокого уровня волатильности таких бумаг. В таких случаях более эффективным методом контроля над рисками, будет определение того, насколько сильно коррелирует весь портфель с основными индексами, это можно сделать посредством расчета бета-коэффициента портфеля к определенному индексу и последующее хеджирование портфеля при помощи индексных опционов. В таком случае по цене опциона можно приобрести некого рода биржевую страховку на срок действия опционного контракта [1].

Рынок часто бывает нестабильным, и волатильность бумаг, из которых состоит портфель также изменчива. Так одни бумаги достигают своих целевых ориентиров и их дальнейший рост неочевиден, другие бумаги вообще не показывают тенденций по движению к запланированным уровням. Поэтому дальнейшее нахождение данных бумаг в составе портфеля нецелесообразно.

Все это и обуславливает то, что процесс анализа рынка и корректировки бумаг входящих в портфель, недолжен прекращаться все время действия портфеля. Так в моменты устойчивого роста рыночных трендов в портфеле должно преобладать количество акций, а в моменты рыночной нестабильности – количество облигаций.

Выбор метода формирования инвестиционного портфеля предприятия определяется в зависимости от инвестиционных задач. Методы формирования могут сильно отличаться в зависимости от целей инвесторов, но в основе каждой из методов будут присутствовать приведенные выше принципы формирования инвестиционного портфеля.