ОБЪЕКТЫ И СУБЪЕКТЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ

Проектное финансирование — метод долгосрочного финансирования проекта, при котором денежные потоки, сгенерированные им в будущем, выступают источником погашения задолженности по проекту.

При проектном финансировании происходит смещение анализа от субъекта к объекту. Так, центральное место в анализе занимает непосредственно сам проект, это не говорит о том, что кредитоспособность и финансовая устойчивость заемщика становятся не важны, просто они выступают дополнением в общем анализе проекта.

Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) [2].

Основными финансовыми характеристиками инвестиционного проекта являются:

·     долгосрочные инвестиции (капитальные вложения);

·     реализационные поступления;

·     текущие (операционные) расходы;

·     остаточная (ликвидационная) стоимость;

·     пороговое значение рентабельности;

·     инвестиционный период и т. д.

Для инвестиционного проекта характерны крупные вложения и наличие временного лага между моментом вложения средств и началом получения отдачи от них. Временной интервал при проектном финансировании играет важную роль, так как важно определить не только сколько денег принесет проект, но и как быстро.

Проектное финансирование подразумевает строительство нового производственного объекта или объекта инфраструктуры (“green field”), в том числе на базе старых производственных помещений. Объектом проектного финансирования может быть и действующее производство, на котором проводится коренная реконструкция или модернизация, которое выделено в юридическом и / или финансовом плане в самостоятельную структурную единицу предприятия.

Примеры объектов проектного финансирования:

·     строительство нового производственного предприятия;

·     строительство объектов транспортной инфраструктуры, аэропортов, морских и речных портов, автомобильных и железных дорог;

·     строительство объектов энергетики: генерирующих электростанций, линий передач;

·     строительство объектов муниципальной инфраструктуры, связанных с поставкой тепла, воды, газа и т. д., очистных сооружений;

·     строительство объектов телекоммуникационной инфраструктуры;

·     строительство объектов логистической инфраструктуры (терминалов, складских комплексов);

·     организация разработки месторождений полезных ископаемых;

·     существенная реконструкция или модернизация указанных объектов, ведущая к выпуску практически новой продукции (услуг) с обеспечением юридической и / или финансовой самостоятельности объекта.

Субъекты проектного финансирования представлены участниками, которые имеют непосредственное отношение к объекту финансирования.

Экономической целью участников является реализация проекта в заданные сроки в пределах определенного бюджета и получение дохода.

Субъекты проектного финансирования с позиции их роли в организации финансирования разделяются на основных и потенциальных участников.

Основные участники — это те участники проектного финансирования, без которых реализация проекта будет невозможна. К ним относятся инициаторы проекта, инвесторы и кредиторы, проектная компания.

Потенциальные участники могут участвовать в сделке или не участвовать в зависимости от степени их заинтересованности и необходимости в этом. К ним относятся государство, страховые и лизинговые компании, различные консультанты, поставщики и покупатели и т. д.

Упрощенная схема взаимодействия заинтересованных сторон в проектном финансировании приведена на рисунке 1.

Рисунок 1. Участники проектного финансирования

Инициатор проекта — автор самой идеи проекта, который ее обосновал и выдвинул предложение по ее реализации. Инициатор проекта должен вкладывать собственные средства в финансирование проекта в размере не менее 25—30 %.

Остальная часть финансируется инвесторами. Инвестор предоставляет собственные средства или обеспечивает их получение от третьих лиц. Целью инвестора является получение прибыли и ее максимизация на осуществленные инвестиции.

Кредиторами могут выступить различные организации. Это как коммерческие банки, национальные банки развития, инвестиционные фонды, так и международные организации (например, Международный валютный фонд, Международная финансовая корпорация, Международный банк реконструкции и развития).

Основной стимул спонсоров проекта — потенциал проекта в отношении создания денежных потоков.

Как правило, для крупных кредитов привлекаются несколько банков. Это связано с наличием у каждого банка норматива максимального размера риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков (Н6), который он не может превысить. Обычно банки распределяют ответственность по различным аспектам деятельности, таким как документация, финансовое моделирование, страхование, инжиниринг и т. д.

В процессе разработки и финансирования проекта, как правило, приглашаются различные консультанты, которые могут быть специалистами в следующих областях: юриспруденция — решение правовых вопросов относительно процедур приобретения, получения разрешений, разработки проектных контрактов, оформления документов, необходимых для кредитования; инжиниринг — удобство местоположения проекта, технологичность и дизайн проекта, сроки создания, наличие разрешений на строительство и эксплуатацию, прогнозирование проектных характеристик (производительность, мощность, варианты применения) и производственных и эксплуатационных издержек; маркетинг — приемлемость прогнозов по объемам продаж и ценообразованию; страхование — анализ степени защищенности проекта на основе страхового возмещения; финансовое консультирование — оптимизация финансовой структуры проекта, помощь в подготовке финансового плана и модели, консультирование по источникам займов и возможным статьям финансирования.

Проектная компания — основной организационный механизм управления проектом. Она функционирует на основе учредительного соглашения, которое должно отражать следующие важные вопросы [3, с. 17]:

·     распределение долей собственного капитала проекта;

·     процедуры для последующих подписок;

·     порядок голосования на ежегодных общих собраниях;

·     правила принятия решений, рассмотрения и разрешения конфликтов;

·     назначение и полномочия менеджмента компании;

·     распределение прибыли;

·     продажа долей спонсорами.

Проектная компания создается спонсорами проекта (инициаторами) с целью реализации проекта. Обычно создание ее диктуется тем, что получение проектного кредита отражается на балансе проектной компании, а не на балансе учредителей. Проектная компания состоит из руководителя проекта и команды проекта. Руководитель проекта — это основной субъект, которому заказчик и инвестор делегируют полномочия по руководству работами реализации проекта: планирования, контроля и координации работ всех участников проекта, мониторинга протяжении жизненного цикла проекта до достижения определенных в проекте задач и результатов при соблюдении установленных сроков, бюджета и качества. Руководителем проекта является, как правило, инициатор или заказчик [1, с. 9].

Команда проекта — специфическая организационная структура, возглавляемая руководителем проекта и создаваемая на период реализации проекта. Задача команды проекта — выполнение функций управления проектом.

Существенное значение в реализации проекта могут оказать потенциальные потребители продукции и поставщики. Потенциальными потребителями продукции могут быть юридические или физические лица, которые выступают покупателями и пользователями конечной продукции, определяющими требования к продукции, формирующими спрос на нее. За счет средств потребителей происходит возмещение затрат на проект и формирование прибыли всех участников проекта.

Основа проектного финансирования — долгосрочные контракты с надежными поставщиками оборудования, сырья и материалов для проекта, а также с покупателями будущей продукции.

Государственные органы страны, на территории которой реализуется проект, также могут стать участниками проекта. Они могут участвовать в доле капитала в проекте, предоставить кредит или гарантии, обеспечить необходимыми разрешениями и лицензиями, создать благоприятные условия для инвестиций, а также предоставить различные льготы, включая льготное налогообложение.

Таким образом, субъекты и объекты при проектном финансировании зависят от конкретного проекта, от его характеристик, прогнозов. Четкого перечня нет и быть не может. Так как по проекту обычно отсутствуют гарантии и обеспечение, кредиторы и инвесторы при принятии решений должны учитывать большие сроки проектов, сложность инвестиционной фазы и невозможность гарантирования ее успешного завершения. Для этого инициаторам и кредиторам необходимо создавать команду специалистов по проработке данного проекта, обладающую всеми необходимыми знаниями в разных областях.

Так как круг участников реализации инвестиционного проекта достаточно широк, и у каждого свой взгляд на него, успех во многом зависит от отношений между партнерами и инвесторами, координации работы с учетом основных целей и логики осуществления проекта, прозрачности в организации информационных и финансовых потоков.

Список литературы:
1.    Катасонов В.Ю. Проектное финансирование как метод организации в реальном секторе экономики / Катасонов В.Ю. — М.: Анкил, 2010. — 168 с.
2.    Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ // Справочно-правовая система «Гарант». — Последнее обновление 12.12.11 г.
3.    Фаттахова А.И. Особенности оценки инвестиционных проектов в проектном финансировании / Фаттахова А.И. // Экономический вестник РТ. — 2012. — № 1. — С. 14—18.